发布日期：2026-02-19 11:56    点击次数：100

跟着2026年2月17日13F季度握仓文献的截止日历划过，沃伦·巴菲特四肢伯克希尔·哈撒韦掌舵东说念主的临了一笔商场印章认真烙下。这份“收官握仓”确认了商场的普遍预期：在2025年第四季度，这位行将年满96岁的“奥马哈先知”，再度减握了苹果和好意思国银行。这不仅是毛糙的仓位讨论，更像是一场升迁六十载投资听说的谢幕献技，在商场的喧嚣中留住一串原理深长的不祥号。

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数据露馅，伯克希尔在客岁第四季度将苹果的握仓进一步缩减了约4.3%，尽管苹果依然是其第一大重仓股，但较峰值已缩水约75%；同期，好意思国银行的握仓自2024年夏令以来也险些减半。相助着不休减握的动作，是伯克希尔账上再改进高的现款储备——甘休2025年第三季度末已攀升至3817亿好意思元。

传统的解读经常将其归结于“规避高估值风险”或“蕴蓄现款以备隆冬”。诚然，苹果股价在2025年虽然聚拢第三年高涨，但9%的涨幅已显赫跑输标普500指数超16%的涨幅，露馅出科技巨头的增长乏力。关联词，若仅将此视为“落袋为安”，概况低估了这组操作的深意。

这是巴菲特为继任者格雷格·阿贝尔奉上的“赴任礼物”——一份相当精简、风险敞口收窄、且充满流动性的资产欠债表。在卸任前夜，巴菲特湮灭了通过重仓股博取逾额收益的契机，转而礼聘了极致的稳健。对于履历了无数风波的巴菲特而言，留住一个即便在“其他东说念主暴燥时”也能拖拉“贪心”的弹药库，比留住一个押注单一赛说念的艰辛阵型，更能体现其对伯克希尔“基业长青”的涌现。

这次减握之是以激发群众贯注，是因为它波及了巴菲特投资形而上学中最明锐的神经——与科技股的联系。

曾几何时，巴菲特因避让看不懂的科技股而被诟病为“期间的弃儿”。但从2016年重仓苹果，到2025年第三季度初次建仓谷歌母公司Alphabet，巴菲特用举止松懈了“价值投资与科技股自然对立”的迷念念。他对苹果的界说，遥远是一家领有极高用户黏性、握续可权衡盈利和深厚竞争壁垒的“花费品公司”，而非单纯的科技公司。

因此，当下的减握，与其说是对科技赛说念的湮灭，不如说是对“科技溢价”的感性回撤。 当苹果的花费属性逐渐被商场再行包装为“AI故事”，当估值逻辑从现款流贴现转向期许溢价时，巴菲特礼聘了退场。这种“不参与击饱读传花”的定力，恰正是其价值内核“不变”的一面。

而“变”的一面，则体当今他对传统才智圈的拓展。即便在卸任前的临了一个季度，他依然买入了《纽约时报》这么的想法，露馅出对媒体资产的有趣。这种在贯通范围上的握续试探与学习，星空app登录正是巴菲特六十年来能够穿越周期的底层代码。他用我方的退休向商场讲解：信得过的价值投资不是安故重迁于某个行业，而是在不休进化的生意全国中，寻找那些遥远相宜“可权衡现款流、深厚护城河、优秀搞定”尺度的内核。

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跟着巴菲特的卸任，聚光灯一忽儿滚动到了新任CEO格雷格·阿贝尔身上。他接办的不仅是一个领罕见千亿好意思元现款的生意帝国，更是一个对于“巴菲特神话”的无边商场预期。

此刻的伯克希尔，正濒临一种私有的“现款吊祭”。近4000亿好意思元的现款自然安全，但在通胀和资产升值的持久视角下，过高的现款比例意味着契机成本的无边损耗。阿贝尔需要向商场讲解，他不仅是一位及格的“资产顾问东说念主”，更是一位能够在新环境下开疆拓宇的“成本竖立者”。

巴菲特的投资立场与期间布景深度绑定——他成长于好意思国传统工业的黄金期间，在花费、金融、动力等范围相亲相爱。关联词，当下运转经济增长的中枢引擎已切换至AI、新动力和生物科技。在巴菲特退休前，伯克希尔致使错过了相配一部分由AI引颈的牛市盛宴。阿贝尔将来如何竖立这笔无数现款，是不息巴菲特“传统好意思国”的握仓偏好，如故稳妥期间潮水加大对科技前沿的布局，将平直决定伯克希尔下一个十年的走向。

值得谨慎的是，伯克希尔的投资司理托德·库姆斯在2025年下面野转投摩根大通，这激发了商场对于“东说念主才流失”的担忧。在艰辛巴菲特个东说念主魔力的磁吸效应后，如何留住并诱骗顶尖投资东说念主才，保管这家保障巨头的投研才智，雷同是阿贝尔濒临的辣手难题。

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巴菲特卸任前的这次减握，像是一份遗馈遗商场的“投资箴言”：在狂热中保握冷静，在变化中苦守原则。

对于群众投资者而言，巴菲特的归隐记号着一个期间的闭幕——阿谁由单一大师界说投资尺度、用数十年跨度的握仓考据理念的期间，正在远去。将来的伯克希尔，概况会变得更“平素”，更逼近商场指数，不再领有那种突出周期的神话光环。

但这并非悲催，而是一种势必的演进。正如巴菲特依然捉弄的那样，蒂姆·库克为他创造的金钱比他为我方创造的还多，这赶巧说明了期间与个东说念主、传承与改进的辩证联系。当聚光灯从奥马哈移开，每一个投资者皆将迎来一个更需自决的期间——不再有神话可供跪拜，只好纪念企业价值内容的冷静扫视。

这，概况正是巴菲特留给成本商场临了的、亦然最潜入的智谋：神话总会谢幕，但价值投资的学问，永远需要在每一个期间被再行发现。

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